תוֹכֶן
שיעור התשואה הפנימי (IRR) הוא כלי שימושי בארסנל האנליסטים הפיננסיים. עם זאת, אין להשתמש בו בבידוד כגורם החלטה, שכן יש לו כמה חסרונות.
מה
שיעור התשואה הפנימי הוא פשוט אחוז התשואה שהמשקיע מצפה לקבל בהשקעה בפרויקט מסוים. אם, למשל, המשקיע מצפה לקנות מניות היום ב -10 דולר ולמכור אותו ב -11 דולר ב -6 חודשים, ה- IRR הוא 10% במחצית. על בסיס שנתי, IRR הוא 20%. בפרויקטים מתוחכמים, החישוב הופך הרבה יותר מסובך, הדורש מתמטיקה מתקדמת. פרויקט בנייה, לדוגמה, עשוי לכלול הוצאה ראשונית של 5 מיליון דולר לרכישת קרקע וחומרי בנייה, עם הוצאות נוספות במהלך הביצוע, תשלום עובדים וקניית חומרים נוספים. כמה בתים ניתן למכור לאחר 6 חודשים מתחילת הפרויקט, עם בניית קבוצה עבור לקוחות לבקר, עם מכירות נוספות בשיעור של 1 לחודש בשנה הבאה. אלה תזרימי מזומנים מרובים להפוך את החישוב IRR קשה לבצע ביד.
תוצאות מרובות
מוזר ככל שזה נראה, ניתן למצוא שני ערכים שונים עבור IRR של אותו פרויקט. אם ההשקעה מייצרת מספר תזרימי מזומנים (תשומות ותפוקות,) חישוב ה - IRR יכול לגרום לשני ערכים או יותר. זוהי אקסצנטריות מתמטית, שלמרות שלא מתרחשת לעתים קרובות, ניתן לבלבל את הבעיה בצורה משמעותית. אם האנליסט מקבל שתי תוצאות ואחת מהן לא נראית סבירה, הוא יכול לבחור את הדומה ביותר לפרויקטים דומים דומים. אם שתי התוצאות הן קרובות ושניהם מתקבלים על הדעת, יש לנטוש את ה- IRR ככלי החלטה.
סיכון
בעוד IRR אומר האנליסט מה אחוז התשואה של הפרויקט הוא, זה לא ליידע את הסיכון של המשקיעים כדי לקבל החזר כזה. שני פרויקטים יכולים להיות באותו תזרים מזומנים צפוי, עם אותם מועדים. עם זאת, ההפסדים שהם יכולים לגרום אם משהו משתבש במהלך הפרויקט שונים באופן משמעותי. ה- IRR אינו חושף את ההפסדים הפוטנציאליים של ההשקעות, אלא רק את התשואות הצפויות. לכן, יש להשתמש בו יחד עם אמצעי סיכון, כגון ניתוח שונות, או "ניתוח במקרה הגרוע ביותר".
נוזלים מחזירה
בעיה נוספת עם IRR היא כי הערך שלה לא יכול להיות מתורגם ישירות לרווחים נטו, ולא תמיד תואמים את הרווח הנקי בפועל. פרויקט פרטי עם השקעה ראשונית של $ 100,000 ו 20% של IRR שנתי לא בהכרח לגרום רווח של 20,000 $ R בסוף השנה. הפרויקט לא יכול לשמור על האטרקטיביות שלו, שנמשך רק חודש, וכתוצאה מכך 1.6% רווח נקי במהלך 30 ימים אלה. אם שנתי, שיעור זה מתאים 20% בשנה. עם זאת, לאחר חודש, הזדמנויות השקעה אטרקטיביות כאלה אולי לא קיים עוד, ואילץ את המשקיע להפקיד את ההון שלו בבנק, בשיעור נמוך בהרבה.